彼得·林奇在掌管麥哲倫基金期(qi)間大獲成功，從1977-1990年，我(wo)們可將其(qi)分(fen)為(wei)早、中、晚期(qi)3個階段。

    早期在麥哲倫轉為封(feng)閉基(ji)金的4年(nian)里(li)，沒(mei)有新客戶(hu)和(he)高(gao)比例的贖回，這種情況迫使林(lin)奇不(bu)(bu)斷(duan)找(zhao)新股換舊股，并(bing)且他還要(yao)不(bu)(bu)斷(duan)地(di)賣股變現用以償付投(tou)資(zi)者不(bu)(bu)斷(duan)的投(tou)資(zi)贖回，這是(shi)一段(duan)艱難的歲月。但(dan)是(shi)，在這個階段(duan)，林(lin)奇保(bao)持(chi)了很高(gao)的換手(shou)率(lv)，他因此(ci)熟(shu)悉了大量的公(gong)(gong)司(si)和(he)行業，為以后管(guan)理百億基(ji)金做好了準備。青島保(bao)潔公(gong)(gong)司(si)的客戶(hu)多。他最重要(yao)的收獲，是(shi)懂得了自己做研(yan)究的價值(zhi);而主要(yao)教訓是(shi):“提早放(fang)棄好股票，正應(ying)了‘拔苗助長’的格言(yan)”，由此(ci)他深(shen)刻認識(shi)到盯住那些(xie)越來越有吸(xi)引力的公(gong)(gong)司(si)的重要(yao)性。這對(dui)于國(guo)內(nei)那些(xie)熱衷于“波段(duan)操作(zuo)”有吸(xi)引力公(gong)(gong)司(si)的基(ji)金經理及(ji)投(tou)資(zi)者來說，應(ying)該具有一定的啟示。

    中(zhong)期隨(sui)著(zhu)基(ji)金(jin)重新(xin)開(kai)放，公(gong)司未來(lai)(lai)走(zou)勢越來(lai)(lai)越理想(xiang)，林奇(qi)也成(cheng)了一個更有(you)耐心的(de)投資者，基(ji)金(jin)年換(huan)手率下降了2/3。我(wo)們相信，林奇(qi)在麥(mai)哲(zhe)倫中(zhong)期的(de)操(cao)作對(dui)國內基(ji)金(jin)有(you)很強的(de)借鑒意義:首(shou)先(xian)是忠實公(gong)司獨特的(de)研(yan)究(jiu)機制(zhi)，它一改由(you)基(ji)金(jin)經理挑選分(fen)析人員推薦的(de)股票，將研(yan)究(jiu)工作交給分(fen)析人員去(qu)完成(cheng)的(de)傳統(tong)做法(fa)，讓所有(you)的(de)基(ji)金(jin)經理各負(fu)其(qi)責，獨立(li)研(yan)究(jiu)，并(bing)對(dui)其(qi)結果負(fu)責;其(qi)次是麥(mai)哲(zhe)倫賦予林奇(qi)買賣決策的(de)自(zi)由(you)度(du)，沒(mei)有(you)人老盯著(zhu)林奇(qi)的(de)一舉(ju)一動，也沒(mei)有(you)每(mei)周排名的(de)騷擾，他只(zhi)需要面對(dui)每(mei)年一次的(de)成(cheng)績評估，其(qi)余時(shi)間(jian)全部用來(lai)(lai)獨立(li)決策。

    晚期麥(mai)哲倫的(de)規模一路粗升到百億(yi)之巨。恰在此(ci)時(shi)林奇遭遇(yu)1987年(nian)股災，股災使麥(mai)哲倫基(ji)金(jin)的(de)總(zong)資產從1987年(nian)8月份的(de)110億(yi)美(mei)元變成了10月份的(de)72億(yi)美(mei)元，損失相當于(yu)哥斯達黎加的(de)國(guo)民生產總(zong)值(zhi)。對基(ji)金(jin)而言，主要教訓是(shi)滿倉的(de)風(feng)險:股災發生時(shi)要應付(fu)潮水般的(de)恐慌(huang)贖回，本(ben)來應該買進的(de)時(shi)候(hou)卻被迫賣出。林奇由此(ci)總(zong)結出永遠保持(chi)100現金(jin)的(de)基(ji)本(ben)原則。

    日照保潔服務(wu)的(de)(de)范圍(wei)廣泛。林奇說:“循環型(xing)股票(piao)的(de)(de)特點是(shi)，在(zai)這場(chang)游戲中待的(de)(de)時間(jian)太(tai)長(chang)了(le)，最(zui)終會吃掉你全(quan)部的(de)(de)利潤。”“妙循環型(xing)股票(piao)的(de)(de)實質是(shi)玩預期游戲，卻(que)使(shi)得在(zai)這些股票(piao)身(shen)上賺錢越發困(kun)難。最(zui)大的(de)(de)危險就在(zai)于買得太(tai)早，然(ran)后又徽得去賣(mai)。”如果投資者能掌握《戰(zhan)勝華爾街》中的(de)(de)這個投資理(li)論(lun)，那(nei)么在(zai)實戰(zhan)操作中也可以(yi)少交一點學費。