索羅斯投資理論的基石—市場總是錯誤的

    索羅斯提(ti)出了關(guan)于市場(chang)的(de)一個觀點:市場(chang)總是(shi)(shi)錯誤的(de)，市場(chang)的(de)估值(zhi)總是(shi)(shi)失真的(de)，日照(zhao)保(bao)潔市場(chang)的(de)價格并不是(shi)(shi)潛在價值(zhi)的(de)被動反應。

    在(zai)分(fen)析(xi)索羅斯的(de)(de)市場(chang)(chang)錯誤論(lun)(lun)之前，我(wo)們需要了(le)解(jie)一下與之相悖的(de)(de)均(jun)衡理(li)論(lun)(lun)。均(jun)衡理(li)論(lun)(lun)對于股(gu)市的(de)(de)解(jie)釋，就是唯市場(chang)(chang)論(lun)(lun):“市場(chang)(chang)水遠(yuan)是正確(que)的(de)(de)”。索羅斯認為，這個(ge)命(ming)題可以分(fen)析(xi)為下面(mian)兩個(ge)命(ming)題:

    (1)市場(chang)總是表現(xian)出某種傾向。   

    (2)市場能夠影(ying)響它(ta)預(yu)期的事物。

     這(zhe)2個命題合起來(lai)，就是市(shi)(shi)場(chang)永遠是正確的(de)。基(ji)于這(zhe)個觀點的(de)分析理論.就是基(ji)本分析的(de)方法(fa)，例如(ru)隨機漫步理論，這(zhe)種(zhong)理論認為市(shi)(shi)場(chang)把未(wei)來(lai)的(de)一(yi)切(qie)都作了貼現(xian)，人(ren)們沒有辦法(fa)超出市(shi)(shi)場(chang)。

     但是(shi)，索羅斯卻不同意(yi)這個觀點，他(ta)認為:凡是(shi)不能(neng)(neng)(neng)證偽的(de)都是(shi)無(wu)效(xiao)(xiao)的(de)。從(cong)某種(zhong)意(yi)義上說，市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)有(you)效(xiao)(xiao)性正(zheng)是(shi)因為其和基本面的(de)偏(pian)差或(huo)者說不正(zheng)確(que)。金融(rong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)能(neng)(neng)(neng)有(you)效(xiao)(xiao)地調(diao)配資金就是(shi)因為金融(rong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)并不完全地反映實(shi)體經濟的(de)狀況。我(wo)們(men)很(hen)難想象(xiang)(xiang)，一只股栗的(de)價(jia)格(ge)如果能(neng)(neng)(neng)按照企(qi)業(ye)的(de)基本情況給予(yu)精(jing)確(que)計算確(que)定，并且(qie)在一段時間內保持(chi)恒定，這樣的(de)股票(piao)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)是(shi)否會(hui)(hui)有(you)資金過來(lai)投(tou)(tou)資。同樣，我(wo)們(men)也(ye)無(wu)法想象(xiang)(xiang)沒(mei)有(you)投(tou)(tou)機者的(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)。如果沒(mei)有(you)投(tou)(tou)機者來(lai)吸納市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)風(feng)險，提供市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)流動性，整個市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)會(hui)(hui)不會(hui)(hui)變成一潭(tan)死(si)水?

     青島保潔公(gong)司的(de)(de)投資者必須認識(shi)到，索(suo)羅斯所(suo)謂(wei)的(de)(de)市(shi)(shi)場總是錯誤的(de)(de)，并不是指市(shi)(shi)場和其基(ji)本面完全脫離，而是指市(shi)(shi)場和基(ji)本面總是有(you)偏(pian)差(cha)。偏(pian)差(cha)是無法(fa)消除的(de)(de)，這(zhe)種偏(pian)差(cha)應該是市(shi)(shi)場運(yun)作的(de)(de)成本。就(jiu)好(hao)比所(suo)有(you)的(de)(de)手表走的(de)(de)時間長了(le)都有(you)偏(pian)差(cha)，即使是再好(hao)的(de)(de)表也一

樣(yang)，這是(shi)(shi)由于表(biao)本身的運(yun)動所(suo)造成(cheng)的，是(shi)(shi)表(biao)運(yun)動所(suo)支付的成(cheng)本。只要市(shi)場(chang)在運(yun)作，那(nei)么運(yun)作就需要支付成(cheng)本，市(shi)場(chang)和其(qi)基(ji)本面就會產生偏差，所(suo)以，索羅斯才(cai)說市(shi)場(chang)總是(shi)(shi)錯(cuo)誤的。