普(pu)通股投(tou)資理論—要(yao)點與原則

    格雷厄姆認(ren)為過往80年(nian)(在1964年(nian)之前)的(de)(de)普(pu)通股(gu)長期(qi)收(shou)益率總(zong)(zong)是(shi)可觀的(de)(de)，耐心長期(qi)持有的(de)(de)投(tou)資者總(zong)(zong)是(shi)能獲得成功，因(yin)此(ci)他發展(zhan)了自己的(de)(de)一套關于普(pu)通股(gu)投(tou)資的(de)(de)理論。青島保(bao)潔公(gong)司的(de)(de)市(shi)場發展(zhan)好(hao)。

   ; 格雷厄姆關于(yu)普通股投資的理淪要(yao)點包括(kuo)3個方(fang)面:

    (1)普通股分(fen)析(xi)的(de)(de)(de)有(you)效性(xing)受到下面2個變化(hua)的(de)(de)(de)侵害:有(you)形因素的(de)(de)(de)不穩定性(xing)和無形因素的(de)(de)(de)主導(dao)性(xing)。

    (2)在過去(所謂新時(shi)代之前)，投(tou)資于(yu)普通股之前必須考察3項標準:適當的(de)和(he)準時(shi)的(de)股息(xi)回報率;穩(wen)定而充(chong)足的(de)收益(yi)記錄;足量的(de)有(you)形資產(chan)的(de)保障。

    在(zai)新時代(dai)中，人們把注意(yi)力轉向(xiang)(xiang)了(le)收益變化的(de)(de)(de)趨勢，以(yi)往記錄的(de)(de)(de)重(zhong)要性僅在(zai)于它指示了(le)未(wei)來(lai)發(fa)展(zhan)可能依循的(de)(de)(de)方(fang)向(xiang)(xiang)。這種理論的(de)(de)(de)具體(ti)內容是(shi)(shi):普通(tong)股的(de)(de)(de)價值取(qu)決(jue)于的(de)(de)(de)未(wei)來(lai)收益;好的(de)(de)(de)股票肯定是(shi)(shi)高品(pin)質、高利(li)潤的(de)(de)(de)投(tou)資;好的(de)(de)(de)股票是(shi)(shi)那些收益呈現上升趨勢的(de)(de)(de)普通(tong)股。但是(shi)(shi)切記不能抹殺投(tou)資與投(tou)機之間的(de)(de)(de)根本區別。

     (3)根據(ju)趨勢(shi)判斷未來(lai)的(de)危險性(xing)—從經(jing)濟(ji)學的(de)角度來(lai)看，收益(yi)遞減和(he)競(jing)爭加劇的(de)法則最終會壓平任何陡峭的(de)增長曲線(xian)。同(tong)樣，隨著商業周期的(de)潮起(qi)潮落，一些特殊的(de)危險總是存在，日照保潔能夠滿(man)足客戶的(de)需求。收益(yi)曲線(xian)令人心動之時，或(huo)許經(jing)濟(ji)正臨懸崖。