財務指標分(fen)析(xi)—價值投資分(fen)析(xi)

    格雷厄姆提出的資(zi)產分(fen)析(xi)方法，到現(xian)在仍在世(shi)界范疇內為價(jia)值投(tou)資(zi)者(zhe)所推祟，其對于(yu)資(zi)產負債、損益等財務指標的分(fen)析(xi)便非常值得(de)投(tou)資(zi)者(zhe)學習。

    (1)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)(fu)債表(biao)分析。不(bu)要(yao)過(guo)分看(kan)重資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)(fu)債表(biao)中的(de)賬面價值(zhi)。青(qing)島保潔的(de)領域廣(guang)泛。老實說，資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)(fu)債表(biao)的(de)賬面價值(zhi)幾乎(hu)失去了它的(de)全部意義(yi)，這(zhe)種變化發生的(de)原因(yin)在于:固定資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)的(de)價值(zhi)如報表(biao)中所示(shi)通常和(he)真實成本毫無(wu)關系;在更為(wei)常見的(de)情況下，這(zhe)些價值(zhi)與(yu)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)出售(shou)可獲得數字(zi)(zi)沒有聯系，也(ye)和(he)與(yu)收益相稱的(de)數字(zi)(zi)不(bu)符。虛增(zeng)的(de)固定資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)賬面價值(zhi)的(de)做法被抹殺這(zhe)種資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)價值(zhi)以消(xiao)滅(mie)折舊(jiu)費用所替(ti)代。

    流(liu)動(dong)資(zi)產價(jia)(jia)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)確定。一般來說，流(liu)動(dong)資(zi)產價(jia)(jia)值(zhi)可(ke)以看做清(qing)算(suan)(suan)價(jia)(jia)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)一個(ge)粗略指標，而評估清(qing)算(suan)(suan)價(jia)(jia)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)第一條(tiao)法則(ze)就是:負(fu)偵總是確定的(de)(de)(de)(de)，而資(zi)產的(de)(de)(de)(de)真實價(jia)(jia)值(zhi)卻令人懷(huai)疑。通常情況下，流(liu)動(dong)資(zi)產中的(de)(de)(de)(de)應收(shou)賬款的(de)(de)(de)(de)清(qing)算(suan)(suan)價(jia)(jia)值(zhi)只有(you)賬面(mian)價(jia)(jia)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)70%,而存貨價(jia)(jia)值(zhi)能有(you)50%就算(suan)(suan)不(bu)錯了，特定的(de)(de)(de)(de)固定資(zi)產基本可(ke)以當(dang)廢(fei)棄(qi)物處理(li)，而公用性的(de)(de)(de)(de)建筑物的(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)值(zhi)可(ke)以高于(yu)賬面(mian)價(jia)(jia)值(zhi)。至于(yu)無形(xing)資(zi)產對于(yu)破產的(de)(de)(de)(de)公司則(ze)沒有(you)任(ren)何理(li)由樂觀估計。

    巨(ju)額的(de)銀行債務(wu)(wu)是(shi)虛(xu)(xu)弱(ruo)的(de)信號。我們知道財務(wu)(wu)困難(nan)幾乎總是(shi)伴隨著即將到(dao)期的(de)銀行貸(dai)款或其他債務(wu)(wu)而(er)出現的(de)，換句(ju)話說，虛(xu)(xu)弱(ruo)的(de)財務(wu)(wu)狀(zhuang)況很少僅僅是(shi)因為日常交(jiao)易(yi)的(de)應(ying)付賬戶而(er)產生(sheng)的(de)。

    山東(dong)保潔公司(si)對一段時期內的(de)資產負債表的(de)比較(jiao)。這(zhe)部分證券分析涉及(ji)以下3個方面(mian):核對報(bao)告的(de)每(mei)股收益(yi);判(pan)斷公司(si)盈(ying)(ying)虧對公司(si)財務(wu)狀況(kuang)的(de)影響;探索(suo)公司(si)的(de)資源和盈(ying)(ying)利能力(li)之間的(de)長(chang)期關系。