買(mai)進與賣出—成長股買(mai)賣時機

    費舍并(bing)不(bu)主張(zhang)投(tou)資者一定(ding)要在市(shi)場崩潰后(hou)尋找買人(ren)(ren)時機，他認(ren)為(wei)在1929年(nian)股市(shi)崩潰后(hou)的(de)2年(nian)內有勇氣買入(ru)并(bing)持有幾只股票的(de)投(tou)資者收益(yi)率固然可(ke)觀，但在20世(shi)紀50年(nian)代以合(he)理的(de)價格(ge)買人(ren)(ren)成長股的(de)投(tou)資者也獲得了驚人(ren)(ren)的(de)回報。青島保潔成功的(de)案例多。

    他堅決反(fan)對(dui)投資者(zhe)去預(yu)(yu)測(ce)(ce)所謂經(jing)(jing)(jing)濟(ji)景氣的(de)(de)(de)(de)高點和低(di)點，以作為買人(ren)或(huo)賣出(chu)的(de)(de)(de)(de)根據(ju)。費舍認為，對(dui)于(yu)買人(ren)時(shi)機而言，如(ru)(ru)果(guo)花精力在(zai)預(yu)(yu)測(ce)(ce)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)趨勢，是得(de)不償(chang)失(shi)的(de)(de)(de)(de)。他辛辣的(de)(de)(de)(de)諷(feng)刺說，如(ru)(ru)果(guo)投資者(zhe)有耐心查詢一下每(mei)年在(zai)(商(shang)業周(zhou)刊》上刊登(deng)的(de)(de)(de)(de)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)學(xue)家對(dui)未來的(de)(de)(de)(de)預(yu)(yu)測(ce)(ce)就(jiu)會發現，他們(men)(men)成(cheng)功(gong)的(de)(de)(de)(de)概率極低(di)。經(jing)(jing)(jing)濟(ji)學(xue)家們(men)(men)花費在(zai)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)預(yu)(yu)測(ce)(ce)上的(de)(de)(de)(de)時(shi)間(jian)，如(ru)(ru)果(guo)拿去思考如(ru)(ru)何(he)提升生產力可能對(dui)人(ren)類的(de)(de)(de)(de)貢獻更大。

    費舍主張投資者(zhe)應選擇在(zai)非常能干的(de)管理(li)層領(ling)導下的(de)公司(si)，他們偶爾也會遭遇到(dao)紛料不(bu)及的(de)問(wen)題，之后才能否極泰來。投資者(zhe)應該知曉這些(xie)問(wen)題都屬于暫時性質，不(bu)會永遠(yuan)存在(zai)。如果這些(xie)問(wen)題引(yin)發股價重挫，但可望(wang)在(zai)幾個月內解(jie)決問(wen)題，而(er)不(bu)是拖上好幾年，那么此時買人(ren)股票可能相(xiang)當安(an)全(quan)。

    但(dan)這(zhe)并不代表投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)完(wan)全(quan)不理會經濟蕭條帶(dai)來的(de)(de)問題。但(dan)諸如1929年(nian)那樣的(de)(de)投(tou)(tou)機極度炙熱導致的(de)(de)股(gu)價崩(beng)盤和后續經濟大蕭條外，山(shan)東保潔公(gong)司(si)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)并不應該(gai)對股(gu)價的(de)(de)大幅下跌(die)感到驚慌失措(cuo)。當確定某家公(gong)司(si)值(zhi)得投(tou)(tou)資(zi)，放(fang)手(shou)去(qu)投(tou)(tou)資(zi)就(jiu)是，因(yin)為推測產生的(de)(de)恐(kong)俱(ju)或(huo)者(zhe)(zhe)(zhe)希望不應該(gai)令投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)卻步(bu)。